来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，天弘基金管理有限公司发布天弘合益债券型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额、净资产合计等关键指标出现显著变化，同时在投资策略、业绩表现以及费用支出等方面也呈现出一定特点。这些变化不仅反映了基金在2024年的运作情况，也为投资者在2025年的投资决策提供了重要参考。
主要财务指标：净利润增长，资产规模缩水
本期利润增长6.6%
2024年度，天弘合益债券发起A、C、D三类份额的本期利润总计为139,299,407.95元，较上年度的130,654,508.54元增长了6.6%。其中，A类份额本期利润为139,297,322.40元，在三类份额中占比最大。这表明基金在2024年的经营成果有所提升，盈利能力增强。
| 类别 | 本期利润（元） | 上年度利润（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 天弘合益债券发起A | 139,297,322.40 | 130,535,158.76 | 6.7% |
| 天弘合益债券发起C | 1,598.94 | 118,904.49 | -98.7% |
| 天弘合益债券发起D | 486.61 | 445.29 | 9.3% |
| 总计 | 139,299,407.95 | 130,654,508.54 | 6.6% |
净资产合计减少24.5%
截至2024年12月31日，基金净资产合计为3,050,925,372.01元，相比上年度末的4,039,126,100.85元，减少了24.5%。这主要是由于实收基金的减少，2024年末实收基金为2,996,096,575.69元，较上年度末的3,979,032,579.50元减少了24.7%。净资产的缩水可能会对基金的投资运作和抗风险能力产生一定影响。
| 项目 | 2024年末（元） | 2023年末（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 净资产合计 | 3,050,925,372.01 | 4,039,126,100.85 | -24.5% |
| 实收基金 | 2,996,096,575.69 | 3,979,032,579.50 | -24.7% |
| 未分配利润 | 54,828,796.32 | 60,093,521.35 | -8.8% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与基准收益率对比
2024年，天弘合益债券发起A、C、D三类份额的份额净值增长率分别为3.55%、3.25%、3.55%，而同期业绩比较基准增长率均为4.98%。三类份额的净值增长率均低于业绩比较基准，其中A类和D类份额与基准收益率的差距为1.43%，C类份额差距为1.73%。这表明基金在2024年的表现未能达到业绩比较基准的水平，投资策略的有效性有待进一步评估。
| 份额类别 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 天弘合益债券发起A | 3.55% | 4.98% | -1.43% |
| 天弘合益债券发起C | 3.25% | 4.98% | -1.73% |
| 天弘合益债券发起D | 3.55% | 4.98% | -1.43% |
净值增长率标准差较低
从份额净值增长率标准差来看，过去一年A、C、D三类份额的标准差分别为0.04%、0.05%、0.04%，数值较低，说明基金净值波动较小，收益相对稳定，但也可能错失一些市场机会。
投资策略与业绩表现：牛市中把握机遇与挑战
投资策略分析
2024年债券市场呈现牛市行情，长端利率屡创新低，三季度末政策刺激引发市场调整后又快速修复。天弘合益债券发起基金组合整体运作平稳，保持符合组合定位的久期，通过阶段性拉长久期获取alpha。这种策略在牛市环境下有助于提升收益，但在市场快速调整时也面临一定风险。
业绩表现原因探究
基金业绩表现未达业绩比较基准，可能与市场快速调整有关。尽管基金通过流动性备款避免了负反馈现象，但市场调整速度快且幅度大，对基金净值产生了一定影响。此外，投资策略的调整可能不够及时，未能充分把握市场变化带来的机遇。
市场展望：关注不确定性，把握阶段性机会
宏观经济与政策展望
展望2025年，宏观经济在积极政策作用下有望修复，但海外不确定性因素可能带来影响。货币政策方面，由于投资者信心、金融稳定以及较低政策利率水平，政策较难预测，需紧密跟踪政策动态和政府债券发行情况。
债市行情与投资策略
目前债市积极性有所下降，投资者更加谨慎，机会与风险并存。基金管理人将更高频关注市场资产负债动向，重视投资者行为，以把握阶段性机会。投资者在2025年投资该基金时，需密切关注市场变化和基金策略调整。
费用分析：管理费、托管费微降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为12,148,459.73元，较上年度的12,251,556.06元下降了0.8%。其中，应支付销售机构的客户维护费为3,644,416.83元，占比约30%，较上年度的1,078,504.06元大幅增加，这可能与销售策略调整有关。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 12,148,459.73 | 12,251,556.06 | -0.8% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 3,644,416.83 | 1,078,504.06 | 238.9% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 8,504,042.90 | 11,173,052.00 | -23.9% |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,024,743.33元，较上年度的2,041,926.12元下降了0.8%。托管费的下降与基金资产净值的减少相关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 变动比例 |
|---|---|---|
| 2024年 | 2,024,743.33 | -0.8% |
| 2023年 | 2,041,926.12 | - |
投资组合：债券投资为主
资产组合情况
报告期末，基金总资产为3,897,973,427.96元，其中固定收益投资占比99.99%，金额为3,897,762,592.35元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计占0.01%，其他各项资产占0.00%。这表明基金以债券投资为主，符合债券型基金的特点，能有效控制风险，但也可能限制了收益的多元化。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 3,897,762,592.35 | 99.99 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 207,944.81 | 0.01 |
| 其他各项资产 | 2,890.80 | 0.00 |
| 合计 | 3,897,973,427.96 | 100.00 |
债券投资明细
从债券投资品种来看，金融债券占比最高，为84.33%，金额达2,572,881,512.26元；其次是中期票据，占比30.24%；企业债券占比13.18%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，24南京银行02占比8.70%，公允价值为265,572,049.32元。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 2,572,881,512.26 | 84.33 |
| 4 | 企业债券 | 402,254,281.64 | 13.18 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 922,626,798.45 | 30.24 |
| 7 | 可转债(可交换债) | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 3,897,762,592.35 | 127.76 |
份额持有人结构与变动：机构投资者主导，份额大幅减少
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为214户，其中机构投资者持有天弘合益债券发起A类份额2,995,910,772.90份，占A类总份额的100.00%；个人投资者持有C类份额59,135.75份，占C类总份额的100.00%。机构投资者在基金中占据主导地位，其投资决策可能对基金产生较大影响。
| 份额级别 | 持有人户数(户) | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例 | 持有份额 | ||
| 天弘合益债券发起A | 181 | 16,552,615.39 | 2,995,910,772.90 | 100.00% |
| 天弘合益债券发起C | 32 | 1,847.99 | - | - |
| 合计 | 214 | 14,000,451.29 | 2,995,910,772.90 | 99.99% |
份额变动情况
2024年，天弘合益债券发起A类份额从期初的3,978,971,726.60份减少至期末的2,996,023,386.29份，减少了24.7%；C类份额从40,605.24份增加至59,135.75份，增长了45.6%；D类份额从20,247.66份减少至14,053.65份，减少了30.6%。整体基金份额总额减少了24.6%，这可能与市场环境、投资者预期等因素有关。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 天弘合益债券发起A | 3,978,971,726.60 | 2,996,023,386.29 | -24.7% |
| 天弘合益债券发起C | 40,605.24 | 59,135.75 | 45.6% |
| 天弘合益债券发起D | 20,247.66 | 14,053.65 | -30.6% |
| 总计 | 3,979,032,579.50 | 2,996,096,575.69 | -24.6% |
天弘合益债券发起基金在2024年经历了份额和资产规模的大幅调整，虽然净利润有所增长，但净值表现未达业绩比较基准。投资者在2025年投资该基金时，需密切关注宏观经济、政策变化以及基金投资策略调整，以做出合理的投资决策。
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